2010年家電行業(yè)景氣延續(xù)。2010年中國經(jīng)濟(jì)步入新一輪景氣周期，作為本輪經(jīng)濟(jì)周期先導(dǎo)行業(yè)之一的家電行業(yè)在政策支持和自身需求支持下景氣延續(xù)。我們?nèi)匀粓猿只久骝?qū)動的投資邏輯，我們認(rèn)為家電板塊仍將繼續(xù)跑贏大盤，給予家電板塊"推薦"的投資評級。家電板塊是2009年市場表現(xiàn)最好的行業(yè)之一。截至2009年12月24日，家電板塊今年累計漲幅144%，位居23個申萬一級行業(yè)市場漲幅第四位。得益于家電下鄉(xiāng)和房地產(chǎn)成交量增長，2009年前10個月，冰箱銷量增幅22.4%，洗衣機(jī)銷量增幅2.7%，空調(diào)銷量縮減5.4%。家電下鄉(xiāng)、房地產(chǎn)銷售和出口復(fù)蘇將繼續(xù)推動白電景氣延續(xù)。我們認(rèn)為2010年以上因素以及出口復(fù)蘇將繼續(xù)支持家電器具行業(yè)高速增長，預(yù)計冰箱銷量增幅11.2%，洗衣機(jī)銷量增幅9.1%，空調(diào)銷量增幅12.7%。此類公司推薦擁有全系列產(chǎn)品和處于整合進(jìn)程的白電龍頭青島海爾和美的電器。2009是平板電視元年，出現(xiàn)爆發(fā)跡象。2009年1-10月，我國彩電累計銷售7259萬臺，同比減少6.0%;包括LCD和PDP在內(nèi)的平板電視累計銷售5328.07萬臺，同比增長47.0%。而CRT電視同比降幅達(dá)53%，將逐漸退出。