央行“指導(dǎo)價(jià)”導(dǎo)致錢(qián)緊假象 最艱難時(shí)期已過(guò)去打印字號(hào):T|T2013-07-29 15:40 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)? 瀏覽量:3次? 有0人參與　　7月29日市場(chǎng)資金面再度趨緊，上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR攀上7月2日以來(lái)新高，其中2周Shibor飆升88個(gè)基點(diǎn)至5.50%。市場(chǎng)神經(jīng)繃緊，截至午后2時(shí)38分，上證綜指重挫超過(guò)1.7%。

　　不過(guò)據(jù)多方了解，7月29日的“錢(qián)緊”更多是一種假象，近期最難借錢(qián)的時(shí)候是在上周四、五，現(xiàn)在情形已有所緩和。實(shí)際上，央行無(wú)處不在的“窗口指導(dǎo)”導(dǎo)致資金供給失調(diào)、公開(kāi)市場(chǎng)操作缺失引發(fā)定價(jià)體系紊亂等，才是脆弱資金面的真正“元兇”。

　　大行人士介紹，銀行間市場(chǎng)的隔夜、7天等短期資金如果發(fā)生較大價(jià)格偏離，央行會(huì)出手過(guò)問(wèn)或干預(yù)。這使得“趨利避害”的機(jī)構(gòu)以銀行居多把早盤(pán)價(jià)格開(kāi)得很低，上午盡量減少成交。而券商、基金等機(jī)構(gòu)上午都有平頭寸、平現(xiàn)券的需求，貨幣供求因此進(jìn)一步失衡，進(jìn)而造成監(jiān)管干預(yù)之下的“假象”頻現(xiàn)。

　　同時(shí)，央行公開(kāi)市場(chǎng)已有1個(gè)多月無(wú)任何操作，使得價(jià)格標(biāo)桿缺失和定價(jià)體系紊亂。據(jù)某參與Shibor報(bào)價(jià)的股份行人士透露，上午10點(diǎn)半至11點(diǎn)報(bào)價(jià)加權(quán)，11點(diǎn)半又要公布Shibor結(jié)果，只能根據(jù)前幾天的價(jià)格以及自身對(duì)市場(chǎng)供需的預(yù)判去報(bào)價(jià)，短期的還是要參考回購(gòu)交易。而為了回避監(jiān)管部門(mén)“質(zhì)問(wèn)”，中長(zhǎng)期的報(bào)價(jià)更是缺乏實(shí)際意義，類(lèi)似于擺設(shè)。

　　多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，金融去杠桿已進(jìn)入僵持階段，央行公開(kāi)市場(chǎng)對(duì)沖連續(xù)暫停，自上而下的收緊不易再現(xiàn)，資金面最艱難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。