考慮到美國(guó)銀行業(yè)數(shù)據(jù)較為完整，特別是數(shù)據(jù)時(shí)間序列較長(zhǎng)，涵蓋了其市場(chǎng)化政策持續(xù)推出的1970年-1986年間，因而，本文主要把美國(guó)作為先行者進(jìn)行分析。當(dāng)然，限于數(shù)據(jù)的可得性，本文無法保證所有數(shù)據(jù)的起訖時(shí)間良好一致。

　　筆者認(rèn)為，美國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)的影響主要有以下五大特征：

　　 一是銀行收入結(jié)構(gòu)將經(jīng)歷調(diào)整，中型銀行“腹背受敵”。

　　存、貸款利率放開，首當(dāng)其沖的是存貸利差被壓縮，利息收入占比下降。美國(guó)經(jīng)驗(yàn)顯示，在利率市場(chǎng)化政策持續(xù)推出的最初十年里，凈利息收入相對(duì)總資產(chǎn)的比率劇烈波動(dòng)，在最初五年里一度顯著下滑，但此后卻持續(xù)回升。這種變化主要是通過銀行將資產(chǎn)中的更大比例配置于高息資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)。

　　與此同時(shí)，非利息收入相對(duì)總資產(chǎn)的比率總體持續(xù)提升。這在相當(dāng)程度上得益于1970年代美國(guó)利率市場(chǎng)化開始后利率劇烈波動(dòng)和1971年布雷頓森林體系的崩潰后匯率浮動(dòng)，使得匯率、利率避險(xiǎn)金融產(chǎn)品迅速發(fā)展，拓展了商業(yè)銀行獲取非利息收入的渠道。

　　利率市場(chǎng)化中銀行收入結(jié)構(gòu)的變化，對(duì)不同規(guī)模的機(jī)構(gòu)影響不盡相同。利差壓縮對(duì)依賴大型企業(yè)的大銀行利息收入壓力更大，而對(duì)主要向中小企業(yè)投放信貸的中小銀行的利息收入影響較小。但是，大企業(yè)從傳統(tǒng)信貸轉(zhuǎn)向直接融資，雖然減少了大銀行的利息收入，但“失之東隅收之桑榆”，其卻為大銀行帶來了投行等非利息收入的上升。因而，大銀行在創(chuàng)造非利息收入的創(chuàng)造上，比中小銀行更有優(yōu)勢(shì)。根據(jù)美國(guó)不同規(guī)模銀行的數(shù)據(jù)顯示，大銀行的利差的確比中小銀行要低得多，但其非利息收入占比則比中小銀行要高得多。

　　大企業(yè)轉(zhuǎn)向直接融資，迫使大銀行“向下”尋找新的信貸客戶，而這些客戶就是中型銀行信貸的主要對(duì)象。而中型制銀行也面臨順次“向下”尋找小微企業(yè)的壓力。但是，在對(duì)小型企業(yè)融資的風(fēng)控這方面，中型銀行與小型銀行相比卻并無太大優(yōu)勢(shì)，由此“腹背受敵”壓力最大。因而，正如資料顯示，美國(guó)中等規(guī)模的銀行(資產(chǎn)規(guī)模2.5億美元-100億美元)的生存時(shí)間最短、倒閉的比例也最高，而最小和最大的銀行卻反而都更為穩(wěn)定。

　　二是資產(chǎn)負(fù)債表將經(jīng)歷劇變，定價(jià)能力和平衡的風(fēng)控文化是生死“護(hù)身符”。

　　上文得出的結(jié)論是，利率市場(chǎng)化時(shí)期是銀行收入結(jié)構(gòu)的“換檔期”：傳統(tǒng)利差收入被壓縮，非利息收入有待開拓。如何保持盈利的穩(wěn)定是一個(gè)挑戰(zhàn)。但如果處理得好，銀行盈利水平仍有可能較為平穩(wěn)地度過這段“煎熬期”。

　　資料顯示，至少在利率市場(chǎng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)的1970年-1982年間，美國(guó)銀行業(yè)的盈利水平還是總體保持平穩(wěn)。這種業(yè)績(jī)的取得，主要是通過銀行積極的資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整來實(shí)現(xiàn)的：在資產(chǎn)方，壓縮低息資產(chǎn)而更多向高息資產(chǎn)配置；負(fù)債方，更多吸收可管理的負(fù)債。

　　在資產(chǎn)方，資料顯示，低息的債券投資被大幅壓縮(這種狀態(tài)直到1985年發(fā)生大量銀行倒閉之后才又有所回升)，貸款占比大幅提高，低回報(bào)的聯(lián)邦基金投資則始終維持在5%以內(nèi)的極低水平。在貸款中，則出現(xiàn)了向工商企業(yè)和票據(jù)投資的大幅下降，與此同時(shí)面向的抵押貸款(這里的抵押貸款包括住宅、商業(yè)地產(chǎn)和農(nóng)地，主要是商業(yè)地產(chǎn)升幅較大)急劇上升。

　　在負(fù)債方，資料顯示，利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，由于比存款收益率更高的替代工具開始出現(xiàn)，如基金和大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)，直接使得不支付利息的支票存款占比急劇下降，這種變化對(duì)銀行來說是被動(dòng)的；與此同時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債和主要通過發(fā)行小額CD獲得的小額定期與儲(chǔ)蓄賬戶存款、貨幣市場(chǎng)工具占比明顯上升，這些工具之間的結(jié)構(gòu)變化則具有銀行主動(dòng)調(diào)整的特征。特別是合計(jì)占比達(dá)六成的后兩者，均為期限1年以內(nèi)的短期負(fù)債(貨幣市場(chǎng)工具多為1周以內(nèi)，CD多為90天到1年)，與貸款相比它們期限更短，因而，期限錯(cuò)配在一定程度上起到了控制成本的作用。

　　收益和風(fēng)險(xiǎn)總是對(duì)等的。資產(chǎn)配置中更低的債券比例和更高的貸款比例，加上負(fù)債方短期負(fù)債占比的上升，意味著更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；在大企業(yè)“脫媒”的情況下，貸款占比的提升也意味著信用風(fēng)險(xiǎn)的上升，尤其是房地產(chǎn)貸款的急劇飆升，其實(shí)已蘊(yùn)含隨后出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的端倪。最終，在1985年-1990年間美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，誘發(fā)“儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)危機(jī)”造成了大量銀行倒閉。因此，強(qiáng)化定價(jià)能力、平衡好收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，是決定一家銀行在利率市場(chǎng)化過渡期結(jié)束后還能否繼續(xù)存續(xù)的關(guān)鍵。

　　三是市場(chǎng)化催生新業(yè)務(wù)，非利息收入提升。

　　從利率市場(chǎng)化進(jìn)程開啟之前并一直延續(xù)到1982年，美國(guó)商業(yè)銀行的非利息收入經(jīng)歷了一個(gè)迅速上升過程；但因利差收入仍然豐厚，所以非利息收入在總收入中的占比在60-70年代卻一直是下降的；反倒是在非利息收入增速見頂回落的1982年，卻構(gòu)成了占比出現(xiàn)持續(xù)回升的拐點(diǎn)。

　　從具體業(yè)務(wù)類型來看，資料顯示，按照在非利息收入中占比的高低排序，分別是存款賬戶收費(fèi)、信托、資產(chǎn)證券化凈收益、交易賬戶所得和收費(fèi)、投行財(cái)務(wù)顧問經(jīng)紀(jì)擔(dān)保收費(fèi)和傭金、貸款轉(zhuǎn)讓凈收入。其中，信托和交易賬戶所得和收費(fèi)占比在利率市場(chǎng)化過程中(1986年前后)明顯上升。

　　對(duì)交易賬戶所得和收費(fèi)收入的上升來說，衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和與之伴隨的銀行更為深入地參與其中是最重要的驅(qū)動(dòng)因素。資料顯示，在各類衍生品中，利率類的衍生品大約占八成，匯率類的大約占一成。如果從期貨和期權(quán)來看，數(shù)據(jù)顯示，期貨和期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模都成倍增長(zhǎng)。

　　特別值得指出的是，衍生品的發(fā)展對(duì)不同銀行并非機(jī)會(huì)均等。在美國(guó)，1997年前100家銀行大約占了全部衍生品市場(chǎng)份額的99%，其中前10家銀行更是占到了90%的份額。從衍生品交易對(duì)收入的貢獻(xiàn)來說，整個(gè)銀行業(yè)其貢獻(xiàn)僅在微不足道的5%以內(nèi)，但對(duì)前五大交易商中典型的商業(yè)銀行來說，則可以占到10%左右。因此，從一開始就加以重視并由此鍛煉出強(qiáng)大交易能力的機(jī)構(gòu)，將能夠在利率和匯率市場(chǎng)化催生的衍生品發(fā)展中，分享到可觀的收益。

　　與此同時(shí)，商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)也將迎來大發(fā)展機(jī)遇，其不僅包括債券承銷，也包括標(biāo)準(zhǔn)信貸和債券之外非標(biāo)準(zhǔn)化組合融資的提供。資料顯示，利率市場(chǎng)化后美國(guó)商業(yè)銀行在公司債券承銷市場(chǎng)上的份額急劇上升，從1990年前后微不足道發(fā)展到2000年后占比已超過70%。與此同時(shí)，利率市場(chǎng)化前后美國(guó)非金融企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化，貸款和標(biāo)準(zhǔn)債券的融資占比相對(duì)下降，而離岸融資、貿(mào)易融資和其他融資的占比卻大幅上升。

　　為爭(zhēng)取交易、投行客戶，咨詢類的附加服務(wù)變得越來越重要。也正因?yàn)槿绱?，凡是交易和投行能力?qiáng)大的機(jī)構(gòu)，其研究分析團(tuán)隊(duì)都在市場(chǎng)享有盛譽(yù)。

　　四是依托科技力量，低成本擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)。

　　在美國(guó)利率市場(chǎng)化推進(jìn)過程中，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，為應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力，各家銀行都努力擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)。資料顯示，1985年-1995年間，美國(guó)銀行業(yè)分支機(jī)構(gòu)數(shù)目大幅上升，但與此同時(shí)成本卻大幅下降。這其間除有1985年-1990年前后房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整因素外，一個(gè)最為重要的因素就是美國(guó)商業(yè)銀行借助于那時(shí)剛剛發(fā)展起來的信息科技力量，在網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張的同時(shí)令成本出現(xiàn)了下降。

　　五是金融機(jī)構(gòu)數(shù)目先增后減，行業(yè)大洗牌不可避免。

　　利率市場(chǎng)化往往伴隨著對(duì)進(jìn)入的放松。由于管制時(shí)期銀行業(yè)利潤(rùn)令人艷羨，設(shè)立銀行的管制放松之后，會(huì)吸引大量資本進(jìn)入銀行業(yè)。進(jìn)入之后加劇了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，為后來競(jìng)爭(zhēng)失利、銀行倒閉和兼并埋下了伏筆。資料顯示，1970年-1986年這段美國(guó)利率市場(chǎng)化時(shí)期，銀行家數(shù)出現(xiàn)明顯增加，而大致在1986年之后則出現(xiàn)急劇減少。這主要是因?yàn)樵?982年-1992年間，美國(guó)出現(xiàn)了大蕭條之后最嚴(yán)重的一次銀行危機(jī)，期間金融倒閉的家數(shù)是1934年-間最多的，史稱“儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)危機(jī)”，這次危機(jī)令銀行數(shù)目大大減少。

　　我國(guó)目前也已明確提出鼓勵(lì)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的；加上當(dāng)前在信息技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，跨界進(jìn)入銀行業(yè)的非金融企業(yè)越來越多，這些都意味著未來銀行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)群雄紛起的“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”。預(yù)計(jì)大約經(jīng)歷5-10年的時(shí)間，將出現(xiàn)一次銀行業(yè)的大洗牌：大量銀行倒閉和被兼并。

　　綜上，利率市場(chǎng)化過程其實(shí)是銀行業(yè)收入結(jié)構(gòu)調(diào)整期、新興業(yè)務(wù)培育期、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整期、風(fēng)控文化和定價(jià)能力調(diào)適期、網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整期、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整期。