一直以來(lái)，關(guān)于比特幣的性質(zhì)有各種不同的解說(shuō)，但這次危機(jī)到底是來(lái)自于炒作比特幣的泡沫，還是比特幣自身原有的特性？其實(shí)交易所倒閉的丑聞主要是安全性的問(wèn)題，早晚可以通過(guò)技術(shù)革新來(lái)解決，比特幣體系的危機(jī)暴露的更多還是金融體系的本質(zhì)問(wèn)題：目前還沒(méi)有機(jī)制可以完全取代商業(yè)銀行。根本原因并非由于政策主觀需要限制，而是政策必須為維系傳統(tǒng)商業(yè)銀行才具有的信用體系而服務(wù)。

 

　　比特幣在2009年誕生，直到2013年初才開(kāi)始在世界范圍受到關(guān)注，去年大量的中國(guó)資金開(kāi)始炒作后在國(guó)內(nèi)引起狂熱的追捧。很多不認(rèn)同比特幣是貨幣的論調(diào)僅傾向于把比特幣和黃金類(lèi)比，主要是著眼于其有限的供應(yīng)量和機(jī)制。但黃金具有的物理特性比起電子符號(hào)而言，顯然不可同日而語(yǔ)(不然馬克思怎么說(shuō)黃金天然就是貨幣)。

 

　　比特幣被追捧得最多的優(yōu)點(diǎn)是其具有不受?chē)?guó)家管理的自由，但作為代價(jià)，這必然導(dǎo)致其不被國(guó)家公信用保護(hù)。而在具有嚴(yán)厲資本管制的中國(guó)，這個(gè)特性的必然結(jié)果就是被隔離在支付決算體系之外(實(shí)際上這個(gè)背景也必然導(dǎo)致其他發(fā)展中國(guó)家實(shí)施同中國(guó)類(lèi)似的政策)。即便在發(fā)達(dá)國(guó)家，伯南克將其積極的一面看得較多，但也僅僅將比特幣作為一種金融投資標(biāo)的，而不是一種貨幣。

 

　　因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)里，只要是合法的商業(yè)銀行就可以通過(guò)貸款發(fā)行貨幣(而很多人強(qiáng)調(diào)的央行背書(shū)并非貨幣的必要和充分條件)，這個(gè)功能的物理前提是銀行向所有其他非銀行主體提供賬戶(hù)，這是目前所有的電子貨幣體系都不具備的。比特幣的弱點(diǎn)恰恰就在于它無(wú)法為客戶(hù)提供獨(dú)自的完整的支付結(jié)算體系，而一旦它具有了這個(gè)功能，它必然是家銀行，必然受到和銀行同樣的監(jiān)管，其最大的賣(mài)點(diǎn)就消滅了。

 

　　同樣，無(wú)論是支付寶還是微信都只是支付手段的表現(xiàn)形式，用戶(hù)最終的交易完成依然是在銀行賬戶(hù)之間的轉(zhuǎn)賬。與很多人的認(rèn)知不同，實(shí)際上余額寶這樣的金融產(chǎn)品是無(wú)法從銀行體系搶走存款的，它只是把客戶(hù)的存款從其他銀行搬到余額寶的開(kāi)戶(hù)行(甚至是開(kāi)戶(hù)行自身的資金轉(zhuǎn)移)，等于存戶(hù)團(tuán)購(gòu)了貨幣基金。但銀行為什么要緊張？是因?yàn)檫@些存款自己不再可以自由支配，它需要到市場(chǎng)搶更多存款。如果余額寶這種金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)商拿到銀行牌照，一定程度可能引起其他銀行更為緊張，但這也是銀行體系內(nèi)的問(wèn)題。