自20世紀(jì)90年代以來，互聯(lián)網(wǎng)在世界范圍內(nèi)迅速普及，深刻地改變了人類生活的方方面面。繼即時通訊、商品零售等多個領(lǐng)域后，金融成為了又一個即將被互聯(lián)網(wǎng)顛覆性改變的領(lǐng)域。

 

　　在中國，互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)的介入，降低了金融市場交易成本，提高了交易效率，強化了海量數(shù)據(jù)的收集、處理和挖掘過程，更打破了金融體系由少數(shù)機構(gòu)壟斷的局面。互聯(lián)網(wǎng)已超越了金融產(chǎn)品營銷渠道的形象，而是更深地融入金融產(chǎn)品創(chuàng)新、流程設(shè)計、模式改造中。

 

　　互聯(lián)網(wǎng)的沖擊也使得提供金融服務(wù)的機構(gòu)分野為了兩大陣營：一個是以第三方支付、電商信貸、P2P信貸等為主業(yè)，基于大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、社交網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)創(chuàng)新平臺的新興企業(yè)；另一個是借鑒和整合了新的信息技術(shù)和技術(shù)平臺的傳統(tǒng)銀行、券商、保險等金融機構(gòu)。

 

　　新興互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生

 

　　第三方支付等新興的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)提供者正逐漸滲透和撼動著支付、信貸、證券、基金、保險等傳統(tǒng)金融行業(yè)的業(yè)務(wù)乃至商業(yè)模式。

 

　　第三方支付。第三方支付是目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融眾多模式中較為成熟和擁有最大市場規(guī)模的一種模式，更是其他眾多互聯(lián)網(wǎng)金融模式的基礎(chǔ)和依托。

 

　　第三方支付起源于客戶對網(wǎng)絡(luò)交易便捷性和安全性的需求，主要應(yīng)用于與支付背景高度相關(guān)的領(lǐng)域。1999年開始，國內(nèi)就有服務(wù)于交易的支付網(wǎng)關(guān)模式。2003年伴隨網(wǎng)絡(luò)購物和電子商務(wù)的興起，第三方支付隊伍開始壯大。同年，阿里巴巴[微博]旗下的第三方支付平臺“支付寶[微博]”首創(chuàng)擔(dān)保交易付款模式，解決了C2C模式下買賣雙方的誠信問題。支付寶迅速崛起，成為了至今中國第一大第三方互聯(lián)網(wǎng)支付企業(yè)。截至2012年底，共有223家支付企業(yè)獲得了支付牌照。2012年中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場全年交易額規(guī)模達(dá)到3.8萬億元人民幣。其中，支付寶、財付通、銀聯(lián)網(wǎng)上支付、快錢、匯通天下占據(jù)了絕大市場份額。

 

　　經(jīng)過10余年的發(fā)展，第三方支付的業(yè)務(wù)范圍基本完全覆蓋互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、數(shù)字電視及移動電話支付等；并深耕服務(wù)細(xì)分行業(yè)如網(wǎng)購、航旅、網(wǎng)游、電信、車險、考試等傳統(tǒng)支付領(lǐng)域；還逐漸擴(kuò)展到基金支付服務(wù)、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)、外匯結(jié)算服務(wù)等領(lǐng)域；并開始布局手機支付這一未來戰(zhàn)略重地。第三方支付公司的主要收入來自于商戶服務(wù)傭金、廣告收入、金融增值性服務(wù)收費等。

 

　　電商+信貸。“電商+信貸”是指電商企業(yè)基于歷史交易信息和信用評估系統(tǒng)，為小微企業(yè)提供信貸服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，典型代表便是阿里金融。2010年和2011年，阿里巴巴小額貸款公司陸續(xù)在浙江、重慶成立，標(biāo)志著阿里巴巴“電商+信貸”模式的確立。

 

　　阿里B2B、C2C和B2C平臺上的商戶多為小微企業(yè)甚至個人，難以得到傳統(tǒng)金融的貸款支持。阿里利用平臺業(yè)務(wù)和支付寶積累下的國內(nèi)最為豐富的中小企業(yè)數(shù)據(jù)庫和信用記錄，通過云計算平臺對客戶信息的充分分析、挖掘，確實觀測和把握對客戶信用水平和還款能力，解決了傳統(tǒng)金融行業(yè)小額貸款存在的信息不對稱和流程復(fù)雜的問題。

 

　　現(xiàn)階段，阿里小貸主要有淘寶貸款、阿里巴巴貸款和支付寶信用支付三種貸款服務(wù)。其中淘寶貸款主要面向天貓[微博]、淘寶以及聚劃算的賣家，分為訂單貸款和信用貸款；阿里巴巴貸款主要面對阿里巴巴B2B的會員；支付寶信用支付是2013年5月阿里金融聯(lián)合銀行推出的面向淘寶、天貓買家的消費金融服務(wù)。

 

　　為有效地控制貸款的質(zhì)量，阿里小貸建立了多層次微貸風(fēng)險預(yù)警和管理體系，對貸款從申請到回收進(jìn)行了全程監(jiān)控，以實現(xiàn)貸前、貸中、貸后三個環(huán)節(jié)的緊密結(jié)合。貸前，阿里小貸根據(jù)企業(yè)在平臺上的經(jīng)營數(shù)據(jù)和第三方認(rèn)證數(shù)據(jù)，判斷企業(yè)經(jīng)營狀況，作出是否允許貸款的決策；放貸過程中，支付寶和阿里云平臺將實時監(jiān)控商戶交易狀況和現(xiàn)金流，提供即時風(fēng)險預(yù)警；貸后，阿里仍將通過平臺監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營動態(tài)和行為，通過貸后監(jiān)控和網(wǎng)絡(luò)店鋪關(guān)停機制，控制貸款風(fēng)險。一旦發(fā)覺有違約風(fēng)險出現(xiàn)，阿里小貸還可以通過支付寶隨時截斷客戶的現(xiàn)金流。

 

　　截至2012年6月，浙江和重慶的阿里小貸以16億元的注冊資金累計貸款260多億元，累計服務(wù)企業(yè)12.9萬家，單日利息收入100萬元，不良率為0.9%。阿里小貸被冠以了“最賺錢的小貸公司”的稱號。

 

　　阿里小貸的成功也吸引了越來越多的電商加入此行列。2012年底，京東與蘇寧紛紛成立小額貸款公司，希望通過提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)來增強供應(yīng)商粘度，并產(chǎn)生新的盈利增長點。

 

　　P2P信貸。P2P(即Peer　to　Peer)信貸模式是近年來逐漸興起的一種模式，其摒棄了銀行這一傳統(tǒng)信貸媒介，借貸雙方通過P2P信貸平臺發(fā)布信息，自主成交。這種模式的產(chǎn)生源于利率體系的僵化和金融機構(gòu)的過度壟斷使得面向個人和低評級企業(yè)客戶的資金供需匹配效率較低。P2P的資金需求方是信用良好但較難從傳統(tǒng)金融機構(gòu)獲得資金支持的個人和小微企業(yè)；資金供給方是希望能獲得較為固定的收益率的普通投資者。

 

　　在一個借貸流程中，P2P信貸公司負(fù)責(zé)對借款人的信用水平、經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營管理水平、發(fā)展前景等情況進(jìn)行詳細(xì)的考察，然后將信息提供給資金出借人，并收取賬戶管理費和服務(wù)費等。現(xiàn)階段，按照平臺責(zé)任大小，可分為三種：第一種是無擔(dān)保在線模式，以拍拍貸為代表；第二種是有擔(dān)保在線模式，以紅嶺創(chuàng)投為代表，是現(xiàn)階段的主流；第三種是線下模式，以宜信為代表。

 

　　由于P2P模式部分彌補了傳統(tǒng)借貸中的信息不對稱，降低了參與門檻和渠道成本，分散了信用風(fēng)險，并拓展了投資渠道，因而，受到了投資供需方的歡迎。截至2012年底，全國網(wǎng)貸平臺已超過300家，2012年全行業(yè)的成交量達(dá)到200億元。

 

　　目前，P2P公司還處在野蠻生長期，一些公司存在違規(guī)行為，甚至有非法集資的嫌疑。未來，隨著法律體系、行業(yè)監(jiān)管體系和個人信用體系的健全和匹配，P2P信貸模式的整體風(fēng)險會進(jìn)一步下降，從而進(jìn)入一個更高層次的發(fā)展階段。

 

　　眾籌融資。眾籌融資最早源于2009年成立的美國網(wǎng)站Kickstarter，是指項目和投資者通過網(wǎng)絡(luò)直接對接。任何人都可以將自己的創(chuàng)業(yè)構(gòu)想發(fā)給網(wǎng)站，經(jīng)網(wǎng)站審核后發(fā)布，網(wǎng)友自愿給予資金支持，回報則是相應(yīng)的產(chǎn)品或服務(wù)。眾籌網(wǎng)站從成功項目中抽取一定比例的資金作為報酬。

 

　　2011年7月上線的點名時間是中國創(chuàng)辦最早的眾籌網(wǎng)站，截至2013年4月，共有7000多個項目提案，近700個項目上線，接近一半項目已籌資成功并順利發(fā)放回報。其中，單個項目的最高籌資金額為50萬元。

 

　　然而，中國的眾籌網(wǎng)站還處于發(fā)展初期，面臨諸多挑戰(zhàn)。目前網(wǎng)站不允許以股權(quán)、現(xiàn)金、利潤分享等形式作為回報，并且創(chuàng)意項目收益周期長、成功率低，阻礙部分資金進(jìn)入。由于法律體系的不健全，創(chuàng)意產(chǎn)權(quán)保護(hù)、信用風(fēng)險監(jiān)管也存在一定問題。

 

　　第三方基金銷售。區(qū)別于以商業(yè)銀行為主要渠道的傳統(tǒng)基金銷售，第三方銷售機構(gòu)以其獨立性和平臺性突破了銷售渠道的單一性，并在專業(yè)化程度上有較大的提升。第三方基金銷售的運營模式分為面向大眾投資者的基金超市(如眾祿)和專注于高凈值客戶的專戶(如諾亞正行和展恒理財模式)。

 

　　截至2013年3月，共有19家第三方基金銷售機構(gòu)。多數(shù)獲批的獨立基金銷售機構(gòu)，基本是已經(jīng)有多年財富管理經(jīng)驗的公司，在線下已經(jīng)有眾多固定客戶。

 

　　目前，第三方基金銷售還處于起步階段，公信力和知名度都不夠高，其銷量也微乎其微，距離最終被投資者接受還尚需時日。

 

　　互聯(lián)網(wǎng)保險。2013年2月，由馬云[微博]、馬明哲、馬化騰共同發(fā)起籌建了國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司—眾安在線，注冊資金10億元，不設(shè)分支機構(gòu)。

 

　　眾安在線將自己定位在一家服務(wù)于互聯(lián)網(wǎng)的保險服務(wù)提供商，而非簡單得將保險搬到網(wǎng)上銷售。公司希望針對電子交易中的風(fēng)險設(shè)計相應(yīng)保險，為互聯(lián)網(wǎng)的參與者化解和管理互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的各種風(fēng)險，為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)安全高效運行提供保障。

 

　　傳統(tǒng)金融機構(gòu)該如何應(yīng)對

 

　　新興互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)機構(gòu)發(fā)展得如火如荼，傳統(tǒng)商業(yè)機構(gòu)如銀行、證券、基金、保險深感變革的迫切，或以獨立的方式，或采取與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作的方式，不同程度地將互聯(lián)網(wǎng)與其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相結(jié)合。

 

　　銀行業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已深入支付結(jié)算和信貸這兩項銀行核心業(yè)務(wù)，不甘退居后端的銀行為增進(jìn)客戶粘合度，也向電商、移動支付等領(lǐng)域發(fā)展。一方面，個人和企業(yè)客戶開始在網(wǎng)上或手機終端辦理業(yè)務(wù)，電子錢包、網(wǎng)上銀行漸漸代替?zhèn)鹘y(tǒng)柜臺業(yè)務(wù)；另一方面，銀行自營電商平臺或與傳統(tǒng)電商平臺合作，銷售銀行金融產(chǎn)品，并介入面向個人的在線信貸服務(wù)和面向企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)及其他增值服務(wù)，如建行推出的“善融商務(wù)”，囊括了個人和企業(yè)兩個平臺，為他們提供全方位的金融服務(wù)。

 

　　證券業(yè)。目前互聯(lián)網(wǎng)已成為券商和基金公司的新型營銷和服務(wù)渠道。目前較為流行的做法有：第一，基金公司除借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行和證券公司網(wǎng)上營業(yè)廳代銷外，還自建電商平臺或入駐已有電商平臺進(jìn)行直銷，拓展基金銷售渠道，面向更廣大的投資群體，提供多樣化營銷方式。具有典型代表性的如天弘基金與支付寶合作推出的“余額寶”產(chǎn)品，實質(zhì)就是基金公司通過與支付寶平臺合作推出類似貨幣基金的投資產(chǎn)品的同時，利用支付寶平臺作為其營銷渠道；而支付寶平臺則通過資金形態(tài)的轉(zhuǎn)化，很好地實現(xiàn)了支付沉淀資金的合規(guī)要求。

 

　　第二，券商通過嵌入電商平臺或者自主開發(fā)電子商務(wù)，開展網(wǎng)上開戶和理財產(chǎn)品網(wǎng)上銷售等業(yè)務(wù)。截至2013年3月，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入排名前30的券商中超過80%已和天貓、百度[微博]以及京東等大型電商接觸和溝通，探索與電商合作開展業(yè)務(wù)的可能。

 

　　保險業(yè)。截至2013年3月，國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)保險規(guī)模達(dá)到300多億元，但網(wǎng)上保險直銷占整個保險銷售渠道的比例還不足5%。

 

　　平安集團(tuán)作為應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)金融模式的引領(lǐng)者，除了建立自己的網(wǎng)上銷售平臺，也早在2010年入股電商網(wǎng)站1號店時，進(jìn)行了一些探索：如將下屬平安藥網(wǎng)和平安醫(yī)網(wǎng)嵌入1號店平臺，并協(xié)助后者取得了“網(wǎng)上賣藥”牌照。平安本希望基于保險業(yè)務(wù)的信息網(wǎng)，構(gòu)建屬于自己的健康產(chǎn)業(yè)鏈，但由于計劃過于創(chuàng)新，健康險的理賠數(shù)據(jù)和報銷流程短時間難以與網(wǎng)絡(luò)對接，又沒有相應(yīng)指導(dǎo)，計劃并未實現(xiàn)。

 

　　在互聯(lián)網(wǎng)跨界金融的領(lǐng)域里，眾多的商業(yè)模式正在探索中。有一些疑惑是所有人都渴望獲得解答的：互聯(lián)網(wǎng)到底會給傳統(tǒng)金融帶來多大的沖擊？互聯(lián)網(wǎng)跨界金融，究竟只是形成了與傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)互補的新興金融模式，還是以新手段替代傳統(tǒng)金融的部分功能？是否會出現(xiàn)一種既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，即“互聯(lián)網(wǎng)金融直接融資市場”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”？