個人賬戶空賬源于養(yǎng)老保險的轉(zhuǎn)軌成本

　　上世紀(jì)90年代以前，我國企業(yè)養(yǎng)老保險實行的是現(xiàn)收現(xiàn)付制，即在職職工繳費用來給付退休職工的養(yǎng)老金。但是隨著我國步入老齡化社會，退休職工越來越多，養(yǎng)老金支付壓力增大。在此情況下1995年我國開始了企業(yè)養(yǎng)老保險從現(xiàn)收現(xiàn)付模式向“社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合”模式的改革。社會統(tǒng)籌部分由參保企業(yè)繳費形成，用于支付當(dāng)期退休者的養(yǎng)老金。個人賬戶由參保職工繳費形成，采取完全積累方式，用于個人退休后的自我養(yǎng)老。上述改革目的在于實現(xiàn)政府、企業(yè)和個人三方的養(yǎng)老責(zé)任共擔(dān)，以應(yīng)對人口老齡化。上述改革符合當(dāng)時世界各國的養(yǎng)老金改革趨勢，比如美國在現(xiàn)收現(xiàn)付的聯(lián)邦養(yǎng)老保險之外，建立了以401k計劃為代表的職業(yè)養(yǎng)老金制度；澳大利亞在現(xiàn)收現(xiàn)付的國民年金制度外，建立了完全積累的超級年金制度。

　　然而，1995年我國養(yǎng)老保險改革面臨的轉(zhuǎn)軌成本的問題：由于改革之后工作者的繳費一部分要存下來給自己養(yǎng)老，那么改革時已退休職工的養(yǎng)老金哪里來？制度設(shè)計的初衷是由社會統(tǒng)籌部分的基金支付。但是由于上世紀(jì)90年代國有企業(yè)改革引發(fā)提前退休等原因，社會統(tǒng)籌賬戶資金不足以支付當(dāng)期退休者的養(yǎng)老金。這種情況下有兩種選擇：一是國家財政專項補貼；二是借用在職職工的個人賬戶資金。當(dāng)時我國財稅體制還未理順，政府財政收入有限，另一方面?zhèn)€人賬戶資金缺乏投資渠道，而通脹偏高，基金面臨貶值風(fēng)險。所以借用個人賬戶資金填補社會統(tǒng)籌缺口就成了自然之選，由此產(chǎn)生了個人賬戶空賬運行的問題。

　　個人賬戶做實試點無功而返

　　國家一度試圖解決基本養(yǎng)老保險個人賬戶空賬問題，2001年中央政府決定由遼寧省實施做實個人賬戶試點，此后擴大到了吉林、黑龍江等13個省市。但是效果甚微，以遼寧為例，做實個人賬戶3年之后，由于個人賬戶資金不能再被借用，遼寧出現(xiàn)了統(tǒng)籌部分資金不足以發(fā)放養(yǎng)老金的情況。為了彌補當(dāng)期支出缺口，國家和地方財政分別承擔(dān)了缺口部分的75%和25%。但此后缺口越來越大，即使依賴中央財政也難以解決龐大的養(yǎng)老金缺口，于是幾年之后，中央特批遼寧省從已做實的個人賬戶中借支資金發(fā)放養(yǎng)老金，如今借款額已經(jīng)累計達到了700多億元。

　　從全國來看，做實個人賬戶也頗為艱難。截至2013年底，做實個人賬戶規(guī)模僅為4154億元。而個人賬戶缺口規(guī)模日益龐大，2013年底達到3.1萬億，而同期基金累計結(jié)余僅2.8萬億。也就是說，把現(xiàn)有基金結(jié)余全部用于做實個人賬戶，仍然存在約3000億元的缺口。至此，人社部社會保險管理中心主任唐霽松也表態(tài)說，做實個人賬戶的黃金時期已經(jīng)一去不返。

　　做實個人賬戶與名義賬戶制的PK

　　個人賬戶何去何從也成為學(xué)界關(guān)注的焦點。主要思路有兩個：一是通過劃轉(zhuǎn)國有資產(chǎn)等多種途徑真正做實個人賬戶。好處在于賬戶做實后形成了基金儲備，同時通過科學(xué)投資獲取合理回報，能夠提升個人自我保障能力，減輕國家財政負(fù)擔(dān)。難點在于短期內(nèi)籌措巨額資金的難度很大；此外個人賬戶資金能否獲得合理回報也是爭議的焦點。第二種思路是實行名義賬戶制，其核心是職工向個人賬戶繳費，但是該賬戶沒有真金白銀，資金被用于當(dāng)期養(yǎng)老金給付。同時對職工繳費進行記錄，并按照一個記賬利率記錄收益率。職工退休時，根據(jù)繳費記錄和記賬利率計算養(yǎng)老金待遇。名義賬戶制的好處在于政府沒有了做實個人賬戶的財政壓力，同時記錄繳費有利于鼓勵個人多繳多得。缺點也很顯著，一是由于名義賬戶制實際上還是采取現(xiàn)收現(xiàn)付的運作方式，如果維持現(xiàn)有待遇水平，則難以應(yīng)對未來巨大養(yǎng)老金缺口；如果為了維持收支平衡，將引起養(yǎng)老待遇下降，可能無法保障退休職工基本生活。二是名義賬戶制需要考慮長期精算平衡，制度設(shè)計比較復(fù)雜。以記賬利率為例，如果記賬利率高于資金實際投資收益率，那么將增加政府養(yǎng)老金支出壓力；如果記賬利率低于實際投資收益率，那么意味著個人養(yǎng)老金權(quán)益受到損失。

　　以筆者淺見，無論名義賬戶制還是做實個人賬戶，都優(yōu)于當(dāng)前的空賬運行。但是名義賬戶制不能解決人口老齡化帶來養(yǎng)老金體系不可持續(xù)問題，只能是一個次優(yōu)選擇，可以作為一個改革的過渡方案，最終還需向做實個人賬戶，通過資金的市場化運營，獲取合理回報來彌補養(yǎng)老金缺口。這方面加拿大可謂典范，在1996年，加拿大政府發(fā)現(xiàn)隨著人口老齡化，現(xiàn)收現(xiàn)付的退休金計劃(CPP)遠期面臨巨大資金缺口， 因此專門設(shè)立了退休金計劃投資委員會，于1999年開始投資運營CPP計劃的資金，截至2012底資產(chǎn)規(guī)模達到1701億加元，其中投資收益為652億加元，平均年化收益率達到6.7%(同期平均CPI為2.2%，GDP為1.9%)。2010底加拿大總精算師完成對CPPIB的審計，重申CPP在未來75年內(nèi)具有可持續(xù)性。

　　改革的天平倒向了名義賬戶制？

　　在政策層面，十八屆三中全會提出的養(yǎng)老保險改革的基本方針是“堅持社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度，完善個人賬戶”，一改之前相關(guān)文件中“做實個人賬戶”論述。財政部部長樓繼偉認(rèn)為，中央不提“做實”而提“完善”，為個人賬戶轉(zhuǎn)向名義賬戶制提供了改革的空間，也有媒體解讀為改革的天平倒向了名義賬戶制?？梢哉f我國養(yǎng)老金改革又一次站在了十字路口，個人賬戶涉及每個參保職工切身利益，最終何去何從，我們還需拭目以待。