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棉價趨勢依然向下 迎轉(zhuǎn)折需四大信號

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-11-21 08:15  來源:東方財富網(wǎng)   瀏覽次數(shù):34
?  紡織廠訂單放量,紗線價格趨漲,棉花種植面積和總產(chǎn)量劇減,全球棉花去庫存基本完成
? ? ?國際、國內(nèi)棉價依然處在跌勢之中。鄭州期棉指數(shù)從下半年的15965點跌至目前的12945點,跌幅18.92%。雖然期間受到直補政策頒布、加工廠搶棉、棉花減產(chǎn)等利多因素的影響,但反彈力度最大區(qū)間僅為12570點至14025點的1455點。盡管有投資者認為13000點處存在減產(chǎn)支持、倉單生成制約、技術(shù)點位支撐等因素,但從鄭棉指數(shù)的長周期走勢看,下跌應(yīng)未完成,2008年低位似在招手。另外,今年以來國內(nèi)市場對沖交易盛行,多一手其他商品必空一手棉花的做法,更使得期棉合約弱不禁風。
? ? ?筆者認為,棉市隱約出現(xiàn)的一些利好除非具有特別力度,否則只能是短暫的支持。操作上,逢高沽空依然有理,品種間、月間套利操作,可依期間的價差規(guī)律相機而行。
? ? ?下半年以來,在除美國之外的各主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速減緩、需求滑坡的大背景影響下,國際主要大宗商品呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢。從國際棉價看,OTLOOKA指數(shù)從90.70點跌至66.15點,跌幅27.07%。進口棉FCINDEXM指數(shù)從92.14點跌至70.69點,跌幅23.28%。國內(nèi)棉花CCINDEX3128B指數(shù)從17390點跌至14706點,跌幅15.43%。國際棉花供求仍顯失衡。據(jù)11月份USDA報告,2014/2015年度全球棉花產(chǎn)量預估2604.2萬噸,消費量預估2478.9萬噸,期末庫存為2337.5萬噸。雖然全球新棉花總產(chǎn)量低于前三年,但全球棉花期末庫存持續(xù)增加,庫存消費比達94.3%,創(chuàng)下多年新高,去庫存壓力一直存在。
? ? ?國內(nèi)減產(chǎn)難掩需求下滑。USDA預估新年度我國棉花產(chǎn)量為653.2萬噸,同比跌幅8.4%。中國棉花信息網(wǎng)預估為602萬噸,同比跌幅13.0%。從消費看,USDA預估我國消費量為816.5萬噸(月均68.04萬噸),同比增長65.3萬噸。中國棉花信息網(wǎng)預估消費量為775萬噸(月均64.58萬噸),同比微增55萬噸。從庫存看,UDDA預估我國庫存量1353.3萬噸,僅比上年減少12萬噸。庫存消費比達到165.5%,按當前月消費量估算,消化這些庫存尚需20個月。從下游消費狀況看,10月份全國百家重點大型零售企業(yè)服裝零售總額同比下滑2.5%。而10月份我國出口紡織品服裝265.38億美元,同比增加10.18%,環(huán)比減少7.05%。1月份-10月份我國紡織品服裝累計出口2484.73億美元,同比增加6.36%,增幅縮減。
? ? ?內(nèi)外價差仍然偏高。價差擴大的結(jié)果是,外棉的吸引力仍在增大,內(nèi)棉和國內(nèi)去庫存的壓力短期難以解除,價格向下的驅(qū)動繼續(xù)存在。從ICE棉指走勢看,60美分已經(jīng)被突破,一旦此處支撐塌陷,下方將劍指50美分,折成到岸價的結(jié)果將會令人不寒而栗。
? ? ?國際國內(nèi)棉市何時反轉(zhuǎn)?筆者認為,判斷棉市轉(zhuǎn)折至少需要以下四大信號:一是,紡織廠訂單放量;二是,紗線價格趨漲,其中前兩項需維持至少2個月的時間和一定的增量;三是,棉花種植面積和總產(chǎn)量劇減;四是,全球及中國棉花去庫存基本完成,中國庫銷比處在低位。
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