張銘是上海一家私募投資機構(gòu)的負責人，出身于券商行業(yè)的他已在資本行業(yè)浸淫多年，并擁有廣泛的人脈資源。

　　“去年底開始，不斷有上市公司或中介機構(gòu)找我們，希望能幫他們尋找到合適的影視資產(chǎn)并購標的。”張銘向21世紀經(jīng)濟報道記者透露。

　　然而，前幾年，資本對于影視行業(yè)并不熱衷，一向以IPO為投資標的的PE們也因為影視資產(chǎn)“短期內(nèi)難以上市”對之并無重視。

　　這一現(xiàn)象卻在2013年短短數(shù)月內(nèi)被徹底扭轉(zhuǎn)。

　　業(yè)內(nèi)整合點燃影視并購第一把火

　　“比較好的影視資產(chǎn)仿佛一夜之間就成為資本追捧的對象。”張銘感嘆道，最早令他嗅到影視行業(yè)并購春天來臨的時機，要追溯到2013年春節(jié)前后，斯時一部名為《泰囧》的電影票房大爆。

　　據(jù)公開資料顯示，這部由光線傳媒(300251.SZ)投資的電影，2012年12月12日上映僅半個月，票房便突破10億大關(guān)，最終以12.64億元創(chuàng)有史以來國產(chǎn)片的票房紀錄。從投資不過3600萬的《泰囧》，觸角敏銳的資本業(yè)界不斷推算光線傳媒的獲利狀況——至少入賬5億，除各項成本，推測利潤大概4億元。

　　二級市場上，隨著《泰囧》票房逐步上漲，該片上影后的15個交易日，光線傳媒股價累計漲幅高達64%。

　　“《泰囧》的超高回報收益，使我們意識到中國影視產(chǎn)業(yè)的春天可能來了，但此時依然不確定《泰囧》的出現(xiàn)是否具有普遍性。”張銘告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　隨后，華誼兄弟(300027.SZ)制作發(fā)行的《西游-降魔篇》以超12億的票房領(lǐng)銜2013年賀歲檔電影票房后，張銘進一步確信，影視行業(yè)資產(chǎn)將成為下一輪并購熱點。

　　直到2013年4月，轉(zhuǎn)型導演的知名演員趙薇的處女作《致青春》以7.26億票房收官，使該片投資和發(fā)行方光線傳媒股價短期內(nèi)幾乎翻倍。

　　這一系列短期內(nèi)發(fā)生的事實都讓張銘確信，對于敏銳的資本市場而言，影視行業(yè)并購大潮將比想象中來得更快更猛烈。

　　果不其然，2013年下半年，影視行業(yè)并購潮開始蔓延。和其他在資本市場屢次出現(xiàn)的行業(yè)并購類似，最初的影視資產(chǎn)并購都是以行業(yè)內(nèi)部整合出現(xiàn)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年下半年，僅涉及影視資產(chǎn)的同行業(yè)內(nèi)并購的金額超過1億元的共有7起，涉及5家上市公司。

　　其中，華誼兄弟并購最多，共有3例，包括收購銀漢科技50.88%股權(quán)、浙江常升影視70%股權(quán)和江蘇耀萊20%股權(quán)，分別耗資6.72億、2.52億和2.10億，合計11.34億元。

　　樂視網(wǎng)(300104.SZ)有兩次收購，分別是9億元收購花兒影視、2.99億元收購樂視新媒體，合計耗資11.99億元。

　　單個并購案例金額方面，以華策影視(300133.SZ)最大，其以16.52億元收購克頓傳媒；中視傳媒(600088.SH)10.2億元收購金英馬居次。

　　跨行業(yè)收購漸成趨勢

　　2013年末，影視并購持續(xù)火爆，收購方從業(yè)內(nèi)蔓延至業(yè)外。至今，跨行業(yè)影視收購趨勢已取代業(yè)內(nèi)并購，成為影視資產(chǎn)整合的主力軍。

　　從湘鄂情(002306.SZ)擬收購中視精彩、笛女影視兩家影視公司各51%股權(quán)，熊貓煙花(600599.SH)5.5億元收購華海時代影業(yè)傳媒有限公司，中南重工(002445.SZ)10億元收購大唐輝煌，到高金食品(002143.SZ)收購印紀傳媒100%股權(quán)、皇氏乳業(yè)(002329.SZ)收購御嘉影視100%股權(quán)、禾盛新材(002290.SZ)增購金英馬72.38%股權(quán)、浙富控股(002266.SZ)收購夢響強音40%股權(quán)等，接踵而至的跨界影視收購案，讓人眼花繚亂的同時，也攪亂著資本市場一池春水。

　　 “目前我手里有一個影視資產(chǎn)項目，雖然來問的上市企業(yè)頗多，但還未達成收購意向。”北京一家PE公司的項目負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，影視資產(chǎn)項目待字閨中的原因主要是標的規(guī)模較小。

　　“這些過來看項目的上市企業(yè)幾乎無一例外都是跨行業(yè)并購影視資產(chǎn)，其對于并購對象的要求與行業(yè)并購的要求截然不同。同行業(yè)并購首先看雙方企業(yè)的相關(guān)性和互補性，而看項目的跨行業(yè)者對于并購資產(chǎn)的首要條件就是資產(chǎn)估值規(guī)模是否夠大。”上述北京某PE公司的項目負責人坦言，“跨行業(yè)并購至少要求影視資產(chǎn)的資產(chǎn)包估值規(guī)模在5億以上。”

　　 “目前，上市公司跨界并購最青睞的影視資產(chǎn)規(guī)模估值一般是在5億-10億。”張銘向21世紀經(jīng)濟報道記者解釋，“跨界并購者的目的性一般較明確，并購的資產(chǎn)規(guī)模太小，則達不到‘降低主業(yè)風險’或另一些市場炒作等目的，選擇跨界并購的上市企業(yè)，一般也不會是所在行業(yè)的知名公司，其本身市值不可能過大，故其難以鯨吞下規(guī)模過大的跨行業(yè)資產(chǎn)。”