很顯然，急速擴(kuò)張之后，銀行理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)到了必須正本清源、規(guī)范轉(zhuǎn)型、有效隔離風(fēng)險(xiǎn)的重要關(guān)口。在此背景下，近期央行明確表態(tài)要整頓同業(yè)和理財(cái)業(yè)務(wù)，市場(chǎng)也傳出銀監(jiān)會(huì)將對(duì)銀行理財(cái)實(shí)施分級(jí)持牌和分類(lèi)監(jiān)管的消息，這意味著，銀行理財(cái)市場(chǎng)的整肅與監(jiān)管將進(jìn)一步強(qiáng)化與升級(jí)。

　　從央行官員明確表態(tài)要“整頓各類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)”，到銀監(jiān)會(huì)將對(duì)銀行理財(cái)實(shí)施分級(jí)持牌和分類(lèi)監(jiān)管，相關(guān)部門(mén)整頓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的決心可見(jiàn)一斑。

　　近幾年來(lái)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)之后，違規(guī)代售、巨額虧損、資金投向不明等亂象不斷浮出水面，銀行與投資者之間的糾紛案件時(shí)有發(fā)生。

　　監(jiān)管和市場(chǎng)總是處于雙向互動(dòng)中。在此背景下，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的“重典”整肅在所難免。

　　分級(jí)持牌 分類(lèi)監(jiān)管

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)到9.5萬(wàn)億元，比上年末增加2.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)41.8%。

　　雖然我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，理財(cái)產(chǎn)品日益豐富，客戶(hù)數(shù)量快速增長(zhǎng)，但理財(cái)產(chǎn)品一直未擺脫騰挪信貸額度手段的角色，部分金融機(jī)構(gòu)將理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)作監(jiān)管套利的手段，以畸高的預(yù)期收益吸引投資者，產(chǎn)生兌付風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致理財(cái)案件頻發(fā)。

　　 理財(cái)業(yè)務(wù)不規(guī)范發(fā)展，極易把投資者包括社會(huì)公眾導(dǎo)向追逐短期高利，不追求長(zhǎng)期回報(bào)，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展將產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)。

　　“目前市場(chǎng)上多數(shù)高收益理財(cái)產(chǎn)品都是城商行等中小銀行發(fā)行的，由于城商行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱，極易與投資者產(chǎn)生兌付糾紛。”有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家直言。

　　今后這類(lèi)現(xiàn)象有可能被杜絕。有消息稱(chēng)，銀監(jiān)會(huì)將對(duì)經(jīng)營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行分為ABC三類(lèi)，分級(jí)持牌、分類(lèi)監(jiān)管，而部分風(fēng)險(xiǎn)管控能力較弱的銀行，將不能發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，只可參與代銷(xiāo)。

　　據(jù)介紹，三類(lèi)持牌標(biāo)準(zhǔn)的主要區(qū)別是在投資方向上。其中，C類(lèi)銀行只能代銷(xiāo)，不能發(fā)行管理理財(cái)產(chǎn)品；B類(lèi)只能投資高等級(jí)信用債等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)較小的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，不能投資“非標(biāo)”（非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)）；A類(lèi)投資范圍最廣，而且只有A類(lèi)能投資“非標(biāo)”，投資比例依然要滿(mǎn)足“8號(hào)文”要求。

　　 “分級(jí)持牌、分類(lèi)監(jiān)管是國(guó)際通行做法，這應(yīng)該為國(guó)內(nèi)所借鑒。先確立一個(gè)行業(yè)公認(rèn)模式，達(dá)不到相關(guān)要求不能拿相應(yīng)牌照。”交通銀行(601328,股吧)資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田在接受采訪時(shí)說(shuō)。

　　馬續(xù)田進(jìn)一步表示，按照國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)，可以分為三類(lèi)。第一類(lèi)是綜合牌照，要求銀行的運(yùn)作模式、風(fēng)控能力、信息披露、人員隊(duì)伍、IT系統(tǒng)達(dá)到良好水平；第二類(lèi)牌照允許開(kāi)發(fā)簡(jiǎn)單理財(cái)產(chǎn)品，相應(yīng)對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平要求不那么嚴(yán)格；第三類(lèi)牌照只能做代銷(xiāo)，不能自主開(kāi)發(fā)產(chǎn)品。三級(jí)持牌，每級(jí)分類(lèi)監(jiān)管。

　　“銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的分級(jí)管理與國(guó)際通行做法類(lèi)似，做到了與國(guó)際接軌。”一位民生銀行(600016,股吧)金融市場(chǎng)部人士如此評(píng)價(jià)。

　　從源頭上堵住風(fēng)險(xiǎn)

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，分級(jí)持牌、分類(lèi)監(jiān)管有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康規(guī)范發(fā)展。

　　 “銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)是一種跨市場(chǎng)的、不同于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的新興業(yè)務(wù)。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)未來(lái)有可能發(fā)展成為除存貸匯傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的一個(gè)重要的新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”光大銀行(601818,股吧)零售業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張旭陽(yáng)表示,“必須看到,在中國(guó)財(cái)富總量不斷增長(zhǎng)的情況下,這塊業(yè)務(wù)的前景是無(wú)限廣闊的。實(shí)行分級(jí)持牌和分類(lèi)監(jiān)管制度既有利于保護(hù)創(chuàng)新,使理財(cái)業(yè)務(wù)更加健康發(fā)展,又可以推進(jìn)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。”

　　對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，“分類(lèi)監(jiān)管的實(shí)施，將會(huì)鼓勵(lì)在風(fēng)險(xiǎn)控制、從業(yè)能力建設(shè)、內(nèi)控、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)以及平臺(tái)建設(shè)方面投入比較大的、能力比較強(qiáng)的銀行多開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。”張旭陽(yáng)認(rèn)為。

　　 “主要是為了更好地規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展。”中國(guó)社科院金融研究所財(cái)富管理研究中心副主任王增武表示，“現(xiàn)在不少中小銀行是在變相地為歸屬地的地方政府做信貸支持，這是下一步需要規(guī)避的現(xiàn)象。”

　　目前，一些中小銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的投資方向很模糊，大部分產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)中沒(méi)有披露具體投向，部分資金流向地方城投公司或基建項(xiàng)目。

　　有專(zhuān)家表示，銀行資產(chǎn)通過(guò)同業(yè)轉(zhuǎn)換變?yōu)楸硗赓Y產(chǎn)，進(jìn)而為地方融資平臺(tái)“輸血”的情況并不少見(jiàn)。例如，銀行可以通過(guò)過(guò)橋企業(yè)將地方融資平臺(tái)公司與信托公司對(duì)接，將信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行做理財(cái)計(jì)劃，使平臺(tái)公司獲得資金。

　　盡管“8號(hào)文”限制了銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)的比例，但此后部分銀行又開(kāi)始用“創(chuàng)新”的方式規(guī)避監(jiān)管。“一是非標(biāo)資產(chǎn)投資沒(méi)有完全比照自營(yíng)貸款管理；二是大量發(fā)行機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品作大分母；三是以將相關(guān)資產(chǎn)從理財(cái)賬戶(hù)轉(zhuǎn)到自營(yíng)賬戶(hù)，通過(guò)"互買(mǎi)"、"過(guò)橋"等方式反映在同業(yè)資產(chǎn)等項(xiàng)下。”一位接近監(jiān)管部門(mén)的人士告訴記者。

　　“要堵住風(fēng)險(xiǎn)，必須從源頭上治理，使那些投資管理能力差、風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱的銀行徹底遠(yuǎn)離理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行。”該人士說(shuō)。

　　加快向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型

　　“應(yīng)從"影子銀行"走向陽(yáng)光，不能在表外再建一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表，通過(guò)信貸擴(kuò)張的方式來(lái)做理財(cái)，要真正回歸資管，用資產(chǎn)管理這種市場(chǎng)化的投資理念來(lái)做資產(chǎn)管理。”馬續(xù)田表示。

　　此外，馬續(xù)田認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品在投資的組合上，不能再以非標(biāo)或者信貸類(lèi)的投資品為主。“如果中國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)能夠快速發(fā)展，信貸資產(chǎn)交易市場(chǎng)能夠建立起來(lái)，那么目前的非標(biāo)債資產(chǎn)是沒(méi)有價(jià)值的，因?yàn)槟壳般y行做非標(biāo)債無(wú)非就是信貸出表、貸款規(guī)模限制的需要，如果將來(lái)信貸資產(chǎn)能找一個(gè)市場(chǎng)化的方式出表，那么就不用理財(cái)資金來(lái)投資了，如果在此之前沒(méi)有具備市場(chǎng)化的投資能力，那么當(dāng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)真正建立起來(lái)的時(shí)候，銀行將是非常被動(dòng)的。所以在現(xiàn)階段，銀行必須逐步減少對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)的依賴(lài)，逐步減少對(duì)信貸、對(duì)客戶(hù)的依賴(lài)。”他說(shuō)。

　　最后，在產(chǎn)品創(chuàng)新上，要加快從預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值型或所謂的“業(yè)績(jī)基準(zhǔn)+分成”模式等市場(chǎng)化定價(jià)模式的轉(zhuǎn)型，真正打破“剛性?xún)陡?rdquo;和“存款性”理財(cái)產(chǎn)品的定位。