近期，隨著互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的7日年化收益率不斷走低，不少普通投資者又將目光重新聚焦到了銀行理財(cái)產(chǎn)品中。放眼望去，在銀行理財(cái)產(chǎn)品中有那么一些產(chǎn)品的預(yù)期收益率始終高居不下，有的超過(guò)了6%，以往甚至有不少超過(guò)了10%，但細(xì)細(xì)看來(lái)，這些產(chǎn)品大多為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。伴隨普通老百姓投資理財(cái)產(chǎn)品的比重越來(lái)越大，不少人也已淺淺地知曉結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品“高收益、高風(fēng)險(xiǎn)”的特點(diǎn)，但巨額虧損的事件仍不斷發(fā)生。那么，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品真的是“生人勿近”么？
案例：買(mǎi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品虧41萬(wàn)
近日，有媒體報(bào)道稱，杭州一位苗先生因購(gòu)買(mǎi)某銀行的“步步穩(wěn)”系列理財(cái)產(chǎn)品而虧損了近41萬(wàn)元。這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)性的再度關(guān)注。
苗先生并非“理財(cái)小白”，他早在2010年就已開(kāi)始在該銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，最早投入的資金就已達(dá)幾十萬(wàn)元。后來(lái)在理財(cái)經(jīng)理的不斷推薦下，苗先生越買(mǎi)越多，資金更追加到了100萬(wàn)元左右。而導(dǎo)致他此番虧損的“步步穩(wěn)”產(chǎn)品，則是去年1月份在理財(cái)經(jīng)理的推薦下購(gòu)買(mǎi)的，投入資金達(dá)到了411萬(wàn)元。苗先生說(shuō)，理財(cái)經(jīng)理稱這款產(chǎn)品的預(yù)期收益率達(dá)到10%~12%，原本資金分散投資的他一時(shí)心動(dòng)，就將這幾百萬(wàn)元的資金都投在了該款產(chǎn)品上。
可是“步步穩(wěn)”并沒(méi)有讓苗先生賺取高收益的希望實(shí)現(xiàn)，反而成為了“步步虧”，到今年1月到期贖回，該產(chǎn)品虧損了約41萬(wàn)元。苗先生認(rèn)為，該銀行在銷售過(guò)程中存在誤導(dǎo)，對(duì)此，他已向當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局投訴并被受理。
結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品：收益走低，信披不足
那么，近期結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品又有哪些特征呢？
所謂結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，是指理財(cái)產(chǎn)品的投資對(duì)象由固定收益類產(chǎn)品和期權(quán)為主的金融衍生產(chǎn)品組成。到期收益率分兩部分：一是投資債券等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品獲得的穩(wěn)健收益，二是投資匯率、商品（黃金等）、股票、基金等獲得的收益。
而縱觀近期結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)，收益走低與信息披露不足讓其看起來(lái)愈發(fā)“雞肋”了。記者查詢發(fā)現(xiàn)，昨日廣州地區(qū)在售的理財(cái)產(chǎn)品中，廣發(fā)銀行的一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率達(dá)到了7.5%，掛鉤標(biāo)的為滬深300指數(shù)。
不過(guò)與去年相比，7.5%的收益率和動(dòng)輒10%以上的預(yù)期收益率相去甚遠(yuǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均實(shí)際收益率甚至還沒(méi)有非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品高，今年前3個(gè)月到期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均實(shí)際收益率為4.82%，非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均實(shí)際收益率為5.15%。
在預(yù)期收益率走低的同時(shí)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的信息披露程度也頗為堪憂。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度共有564款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到期，僅199款披露了到期實(shí)際收益率，占比35.28%，遠(yuǎn)低于非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品72%的到期收益披露率。這也就使得普通投資者難以充分了解這類產(chǎn)品的信息，從而做出正確的投資決斷。而從普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年3月分公布了到期收益率的產(chǎn)品中，有7款未實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率，它們大多為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。
如何選擇：懂收益結(jié)構(gòu)，熟掛鉤標(biāo)的
結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是否真的是“生人勿近”呢？國(guó)際注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師徐正國(guó)對(duì)記者表示，對(duì)于此類高收益的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，普通投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，不要單純地被其高收益率所吸引，而要仔細(xì)了解此類產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的、收益計(jì)算方法等，在必要時(shí)應(yīng)詢問(wèn)專業(yè)人士，一定要在充分了解產(chǎn)品的基礎(chǔ)上再購(gòu)買(mǎi)，不要盲目聽(tīng)從理財(cái)經(jīng)理的建議。
殷燕敏也認(rèn)為，高收益背后必定對(duì)應(yīng)的是高風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于沒(méi)有結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品投資經(jīng)驗(yàn)的投資者而言，應(yīng)盡量回避該類理財(cái)產(chǎn)品。而具備投資經(jīng)驗(yàn)的投資者在選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，有幾個(gè)事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)注意。
首先，最好選擇掛鉤標(biāo)的是自己所熟悉的投資品種。這樣，投資者自身對(duì)該投資品種的走勢(shì)具有一定判斷，再結(jié)合銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益計(jì)算方法，分析產(chǎn)品獲得預(yù)期高收益的概率是否較大，再做投資決策。
其次，要看清保本比例。盡管目前結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品多為保本型，但并不一定是100%保本，因此投資者要仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)。如保本比例為90%的，則意味著可能出現(xiàn)10%的虧損。
最后，要分散投資。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期最高收益率的概率相對(duì)較低，投資者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)最好是作為資產(chǎn)配置的一部分，而不應(yīng)如上述的苗先生那樣將所有投資資金都砸在一款產(chǎn)品上。
緣何虧損：遭遇銷售誤導(dǎo)，忽視風(fēng)險(xiǎn)
諸如苗先生這樣的情況近年來(lái)屢有發(fā)生。那么，是什么原因?qū)е铝似胀ㄍ顿Y者在投資結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)屢屢碰壁呢？
就苗先生的情況而言，他所購(gòu)買(mǎi)的“步步穩(wěn)”系列理財(cái)產(chǎn)品為部分保本的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的主要以基金、股票為主，多數(shù)產(chǎn)品投資期限在一年左右，收益類型為保本浮動(dòng)收益。但是，保本比例為90%，就表明最壞的情況下產(chǎn)品可能會(huì)虧損10%的本金。由于該銀行并不公開(kāi)披露其理財(cái)產(chǎn)品的到期收益信息，因此，該產(chǎn)品的實(shí)際收益情況目前沒(méi)有任何統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而從苗先生的遭遇來(lái)看，他不幸遇到了這類最壞的情況，導(dǎo)致其損失了約41萬(wàn)元的巨額資金。
在分析師殷燕敏看來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品的銷售誤導(dǎo)現(xiàn)象一直是客戶投訴的重災(zāi)區(qū)。她認(rèn)為，或許銀行在銷售過(guò)程中確實(shí)存在誤導(dǎo)，但對(duì)于消費(fèi)者苗先生而言，在產(chǎn)品選擇時(shí)自己沒(méi)有充分認(rèn)清產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，存在賺取超高收益的僥幸心理，而導(dǎo)致巨虧。
結(jié)構(gòu)性
理財(cái)產(chǎn)品案例：
招商銀行(600036,股吧)的“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)（滬深300期末看漲連續(xù)型帶觸碰條款）”產(chǎn)品，投資期限為90天，掛鉤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，預(yù)期最高收益率為12%。
若掛鉤指數(shù)在投資期內(nèi)曾經(jīng)達(dá)到期初價(jià)格的112%，則產(chǎn)品到期收益率等于固定收益率與浮動(dòng)收益率之和，即5%+7%=12%。否則，到期收益率為5%。
而從該產(chǎn)品的實(shí)際情況來(lái)看，掛鉤指數(shù)期初價(jià)格為2278，其在投資期內(nèi)表現(xiàn)為振蕩下跌走勢(shì)，未曾上漲至期初價(jià)格的112%，因此產(chǎn)品到期收益率等于固定收益率與浮動(dòng)收益率之和。同時(shí)，因期末價(jià)格下跌至2138，故浮動(dòng)收益率為0，產(chǎn)品到期收益率為5.00%，僅獲得預(yù)期最低收益率。
