編者按：

    房地產(chǎn)、股市、貴金屬是個(gè)人投資者的三大投資渠道，如今，這三大投資市場(chǎng)似乎都不盡如人意，股市低迷震蕩不休、黃金頻頻破位下跌、樓市調(diào)控加碼，加上銀監(jiān)會(huì)再度規(guī)范整治銀行信托理財(cái)?shù)雀唢L(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品，令國(guó)內(nèi)不少投資者倍感投資渠道缺乏。

    當(dāng)此之時(shí)，風(fēng)靡一時(shí)的民間拆借以其超高的收益率進(jìn)入了不少投資者的法眼，人人貸、宜信、陸金所等P2P借貸平臺(tái)的興起，高達(dá)20%左右的收益率吸引了不少投資人。然而，眾貸網(wǎng)的倒閉卻為P2P網(wǎng)絡(luò)理財(cái)再次敲響了警鐘。

    如何應(yīng)對(duì)投資無(wú)門的尷尬現(xiàn)實(shí)？諸多投資大師和投資名家，包括巴菲特、威廉?江恩、趙丹陽(yáng)、曹仁超等人的投資理念，似乎值得廣大投資者借鑒。這些投資名家的一個(gè)共同特點(diǎn)，就是在看不清方向的時(shí)候，寧可選擇觀望而不是盲目出手。他們相信，在投資糾結(jié)期，觀望也是一種投資策略，而不是無(wú)所作為之舉。

    年化12%收益吸引大量理財(cái)資金

    P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是指在借貸環(huán)節(jié)中，由網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)充當(dāng)中介的角色。借貸雙方在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上自主發(fā)布信息，自主選擇項(xiàng)目，基本不需要借貸雙方線下見面，也無(wú)需抵押擔(dān)保。平臺(tái)公司則為借貸兩方提供咨詢、評(píng)估、協(xié)議管理、回款管理等服務(wù)，并相應(yīng)收取服務(wù)費(fèi)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的興起催生了P2P理財(cái)，投資人通過(guò)這些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，將自己的閑余資金出借給有資金需求的個(gè)人，同時(shí)獲得相應(yīng)的資金回報(bào)率，有部分P2P借貸平臺(tái)更推出了不少吸引人眼球的理財(cái)計(jì)劃。

    日前記者以客戶身份致電業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的“人人貸”，咨詢相關(guān)理財(cái)計(jì)劃，客服人員表示，人人貸最低投資門檻為50元，2012年通過(guò)平臺(tái)的投資各期限的年化收益率平均達(dá)到了13.6%。“目前平臺(tái)對(duì)于理財(cái)需求是不收取任何費(fèi)用的，借款人給出的利息全部歸由理財(cái)投資人所有，同時(shí)人人貸還給理財(cái)投資人提供本金保障計(jì)劃。當(dāng)理財(cái)人（借出者）投資的借款出現(xiàn)嚴(yán)重逾期超過(guò)30天時(shí)，人人貸將向理財(cái)人墊付此筆借款未歸還的剩余出借本金?！?/p>

    人人貸理財(cái)經(jīng)理表示，人人貸平臺(tái)3個(gè)月收益率最低標(biāo)準(zhǔn)在年化10%左右，期限長(zhǎng)的如一年以上也有到20%多的。目前銀行理財(cái)中，鎖定期1年以上的理財(cái)產(chǎn)品，年化回報(bào)率一般在3－6%左右，投資門檻基本在5萬(wàn)元以上。而記者看到，人人貸網(wǎng)上掛出的撮合成功的借貸收益率基本在年化12%―15%左右，是銀行理財(cái)收益的4到5倍，且門檻更低。

    高收益的旗號(hào)吸引了大量的投資資金參與，記者從人人貸成功成交數(shù)據(jù)看到，目前該平臺(tái)總成交資金已經(jīng)超過(guò)6億元。單是2012年其網(wǎng)站交易金額已達(dá)到3.54億元，年交易額同比增長(zhǎng)803%。其中，1-3個(gè)月期限和10-12個(gè)月期限的拆借是最受歡迎的。

    而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，人人貸13%的平均收益并不算高，不少P2P網(wǎng)絡(luò)都紛紛給出超過(guò)20%的超高年化收益率。記者看到，“安心貸”就在其網(wǎng)站首頁(yè)打出了“獲得高額投資回報(bào)，年收益率可高達(dá)24%；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)P2P擔(dān)保平臺(tái)”等宣揚(yáng)高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的宣傳。

    高收益背后怎少得了高風(fēng)險(xiǎn)？

    當(dāng)記者詢問(wèn)人人貸工作人員平臺(tái)如何控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，該工作人員表示，人人貸要求貸款人提供工作證明、銀行流水單、個(gè)人信用報(bào)告、房產(chǎn)證明、結(jié)婚證明等材料，以來(lái)考查貸款人的償還能力、信用習(xí)慣還款穩(wěn)定性，從而給出從高到低AA-HR不等的信用評(píng)級(jí)。并對(duì)其提出的資金需求進(jìn)行審核，以確定其可貸資金量和利率是否合理。“截至目前為止，人人貸2012年逾期率僅為2%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平?！?/p>

    此外，記者還看到，目前人人貸還推出了類似集合計(jì)劃的“優(yōu)選理財(cái)計(jì)劃”，預(yù)期收益率為12%-14%，資金鎖定期限為1年，投資門檻同樣是最低1萬(wàn)元?！皟?yōu)選理財(cái)計(jì)劃投資的是我們平臺(tái)上的機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)和實(shí)地認(rèn)證標(biāo)（貸款標(biāo)），投資標(biāo)所產(chǎn)生的利息在每月指定日期自動(dòng)提取，同時(shí)投資標(biāo)的每月回款的本金部分將繼續(xù)用于投資。理財(cái)人加入優(yōu)選理財(cái)計(jì)劃后，會(huì)進(jìn)入鎖定期?！?/p>

    該工作人員進(jìn)一步舉例表示，“例如，您將10萬(wàn)元借給一個(gè)借入者，假設(shè)違約率為1%，年利率為12%，一旦出現(xiàn)那1%的機(jī)率，該借款人違約不還，那么您所承受的風(fēng)險(xiǎn)將是100%。但是，如果您能將10萬(wàn)元分成100元一筆，借出給1000個(gè)違約率為1%，年利率為12%的借款人，由于不同的借款人之間有極強(qiáng)的獨(dú)立性，在這種投資方式下?lián)p失本金的概率將會(huì)變得非常低，約等于零。根據(jù)人人貸的歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，資金年收益始終保持在10%以上?！?/p>

    為了消除記者的疑慮，工作人員還表示人人貸目前很多標(biāo)還有跟擔(dān)保公司合作，并宣稱“我們已經(jīng)是非常保守謹(jǐn)慎的，收益率在業(yè)內(nèi)不算高，其他的平臺(tái)都比我們高很多?？梢哉f(shuō)，人人貸平臺(tái)上信用評(píng)級(jí)E級(jí)以上的標(biāo)基本上是可以放心投的。”

    事實(shí)上，不少P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)都有諸如擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金等風(fēng)險(xiǎn)防范手段。然而，這一系列的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)證手段在近日眾貸網(wǎng)的破產(chǎn)事實(shí)面前，卻顯得有點(diǎn)單薄。

    上周，上線剛滿一個(gè)月的P2P網(wǎng)貸企業(yè)眾貸網(wǎng)在官方網(wǎng)站上發(fā)布公告，稱其已破產(chǎn)倒閉。眾貸網(wǎng)投資人也開始通過(guò)“維權(quán)群”進(jìn)行漫長(zhǎng)的追討。眾貸網(wǎng)在公告中表示，由于整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)的缺乏，造成了公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，在開展業(yè)務(wù)的時(shí)候沒(méi)有把控好風(fēng)險(xiǎn)這一關(guān)。所有的投資都造成了無(wú)法挽回的經(jīng)濟(jì)損失。

    資本金是否足以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)成疑問(wèn)

    事實(shí)上，P2P模式國(guó)外早就有了，如Prosper、Kiva、Zopa、 Lending Club等模式復(fù)制到國(guó)內(nèi)也變成拍拍貸、人人貸、宜信、紅嶺等多種模式。但這種金融創(chuàng)新一直游走在灰色地帶，美國(guó)的PROSPER也曾被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定非法，但是后來(lái)又被允許重新開業(yè)。

    與海外P2P模式相似，國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)已有6年時(shí)間，但目前卻基本處于監(jiān)管空白。正如本報(bào)此前所報(bào)道的，任何人想要開辦網(wǎng)貸平臺(tái)，只需要花錢買一套軟件，然后再到工商局和網(wǎng)絡(luò)管理部門注冊(cè)，前后只需半個(gè)月就可以開張營(yíng)業(yè)了。

    “放款人必定關(guān)心借款人借款目的，但有礙于成本限制，P2P服務(wù)公司的貸后跟進(jìn)很難實(shí)施，幾乎很難了解貸款最終的實(shí)際用途。如果借款人有意欺瞞，將貸款投資于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域博取高收益，一旦出現(xiàn)大幅虧損，借款人往往會(huì)無(wú)力償還而違約?！睒I(yè)內(nèi)人士指出。

    此外，雖然目前不少P2P公司都表示已經(jīng)設(shè)立一定額度的風(fēng)險(xiǎn)基金，當(dāng)發(fā)生壞賬時(shí)，公司將先行賠付給借款人，之后由公司去追償。但事實(shí)是，一旦發(fā)生還貸危機(jī)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)有所變動(dòng)引發(fā)較多的違約時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)基金恐怕只能是杯水車薪，由此引發(fā)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上難以掌控?！癙2P行業(yè)接受借貸雙方的委托，管理龐大的信貸資產(chǎn)，而最終承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)該是從業(yè)機(jī)構(gòu)。不管從業(yè)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)水平有多高，用什么模式，最終還是要用自有資本來(lái)承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。”某借貸平臺(tái)CEO直言。P2P公司的資本金是否足以覆蓋日益膨脹的業(yè)務(wù)，成為了最令人擔(dān)心的又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)缺口。

    實(shí)際上，早在2011年9月，針對(duì)不斷涌現(xiàn)的人人貸（P2P）網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，銀監(jiān)會(huì)曾下發(fā)了《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》警示人人網(wǎng)存在七大風(fēng)險(xiǎn)，要求銀行加強(qiáng)內(nèi)控，建立與其之間的“防火墻”。銀監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)在文件中指出，“由于行業(yè)門檻低，且無(wú)強(qiáng)有力的外部監(jiān)管，人人貸中介機(jī)構(gòu)有可能突破資金不進(jìn)賬戶的底線，演變?yōu)槲沾婵?、發(fā)放貸款的非法金融機(jī)構(gòu)，甚至變成非法集資?！?/p>

    “當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)提示一再被當(dāng)成耳邊風(fēng)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)以更猛烈的方式爆發(fā)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震在眾貸網(wǎng)倒閉后再次指出，P2P健康發(fā)展的前提可能是要經(jīng)歷一些風(fēng)雨，淘汰一批經(jīng)營(yíng)不善的網(wǎng)貸公司，甚至要打擊掉一批借著P2P平臺(tái)進(jìn)行違法犯罪活動(dòng)的團(tuán)伙。

    貸幫CEO尹飛日前也表示，“P2P這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在是有點(diǎn)熱，初期太熱，不一定是好事。在我看來(lái)，還有很多同行沒(méi)有徹底準(zhǔn)備好，我們貸幫也在一個(gè)準(zhǔn)備的過(guò)程中。過(guò)早追求增長(zhǎng)和盈利，還是屬于搶跑，不利于長(zhǎng)期健康的發(fā)展?！?/p>

    南方日?qǐng)?bào)記者 黃倩蔚