通過外部有力的政策支持，風(fēng)險投資有了獲利退出的渠道，加之企業(yè)內(nèi)部加強管理、規(guī)范各種流程。練好內(nèi)功、回歸根本的的中國餐飲企業(yè)必能再次迎來風(fēng)險投資的青睞。

    昔日被VC看好的中國本土餐飲企業(yè)，如今已難以吸引風(fēng)險投資者的目光。

    而看起來困難重重的當(dāng)下，也許蘊含著某種機會。畢竟，機會有時是披著危機的外衣來到我們面前的。雖然按期鮮有好消息傳出，但是餐飲企業(yè)與風(fēng)險投資合適的第二春也許離我們并不遙遠。

    困局背后的深究

    從2007年開始風(fēng)險投資對餐飲行業(yè)青睞有加，應(yīng)該是考慮到國民收入增加導(dǎo)致飲食習(xí)慣結(jié)構(gòu)性變化所帶來的餐飲行業(yè)持續(xù)盈利的強勁勢頭。

    2008年6月，小肥羊集團有限公司在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為中國“火鍋第一股”。此前的2006年，英國私募基金3i和普凱投資基金(PraxCapital)，以共同投資者身份對小肥羊的投資也得到很好的回報。2012年2月2日，小肥羊正式在香港聯(lián)交所除牌，投入百勝集團懷抱成為肯德基、必勝客的兄弟品牌。順利完成了從地方民營餐飲公司變身國際企業(yè)之路。

    與此相對，當(dāng)年一窩蜂殺入餐飲行業(yè)的投資者們，如今多面臨5年到期退出的問題，上市之路反而看起來比較渺茫。據(jù)統(tǒng)計，目前A股僅有寥寥數(shù)家餐飲公司，包括全聚德、西安飲食、湘鄂情和綿世股份。2011年下半年，由于中國證監(jiān)會提高了內(nèi)地餐飲企業(yè)的IPO門檻。2012年排隊上市的515家IPO申報企業(yè)中，餐飲類企業(yè)目前只有4家。

    與經(jīng)濟蓬勃發(fā)展看起來有些不搭調(diào)的餐飲企業(yè)上市困局背后有些更深層次的原因。

    在風(fēng)投看來，只有“連鎖型餐飲”企業(yè)才值得投資。原因是連鎖才有機會控制成本和流程，從而快速成功復(fù)制，達到上市要求，IPO之后風(fēng)投套現(xiàn)順利退出。無疑上市實現(xiàn)利潤是資本的終極目的。被投資的企業(yè)不能成功按期上市，即使有對賭協(xié)議對投資者來說仍然是種失敗。

    資本的邏輯在此與餐飲企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了些許分歧，上市只是企業(yè)經(jīng)營的一個階段性成果，讓公司平穩(wěn)、長期可持續(xù)運行并提供穩(wěn)定的利潤投入再生產(chǎn)才是餐飲企業(yè)的終極目標。快速擴張可以達到上市規(guī)模，隨之而來的人員成本、管理成本的成倍增加會分散企業(yè)的精力，無法把主要資源聚焦在保證產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量上。

    “要質(zhì)量，還是要規(guī)模？”此時變成了一個問題。很多時候新開店要有一年左右培育期才能實現(xiàn)盈利。有些企業(yè)在引入風(fēng)投之后，用短期內(nèi)同時開店的辦法滿足風(fēng)投對規(guī)模的要求，但此舉必然影響利潤同時帶來一定的管理混亂。

    如果有不錯的現(xiàn)金流，餐飲企業(yè)還是應(yīng)該克服誘惑，以保證質(zhì)量為先。有品質(zhì)才有客戶，有規(guī)模未必能吸引消費者。很少有人會在意吃飯的餐廳是在美國、香港或者還是在國內(nèi)A股上市，菜品好吃才是關(guān)鍵。

    中國餐飲的短板

    餐飲企業(yè)有自己比較突出的問題：漏開發(fā)票無法有效監(jiān)管、人員流動率高、抗風(fēng)險能力弱。

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