? ? ?10月15日，券商股整體再次迎來爆發(fā)。除西南證券 (600369.SH)停牌外，其余18家券商均實現(xiàn)了上漲，而據(jù)中證證券公司指數(shù)亦顯示，15日證券行業(yè)整體漲幅達(dá)3.70%。

? ? ?值得一提的是，券商板塊的整體上揚或與多家證券公司剛剛公布的9月份財務(wù)數(shù)據(jù)情況不無關(guān)聯(lián)。

? ? ?截至10月15日，已披露財務(wù)信息的19家證券公司9月份營業(yè)收入(未經(jīng)審計的母公司口徑)均實現(xiàn)了月度環(huán)比正增長，而除山西證券 (002500.SZ)外，其余的18家券商亦在凈利潤上實現(xiàn)了月度環(huán)比正增長。

? ? ?業(yè)績不斷向好之下，證券行業(yè)所蘊含的可能性亦被市場人士看好，而例如IPO開閘、A股整體趨勢上行、滬港通降至及行業(yè)制度的創(chuàng)新加快等環(huán)境、制度層面的紅利不斷釋放，亦對券商股的估值構(gòu)成利好。

? ? ?9月業(yè)績支撐券商“飄紅”

? ? ?10月15日，有18家券商漲幅均過2%，其中東吳證券 (601555.SH)、宏源證券 (000562.SZ)兩家公司漲幅超過6%，而太平洋證券 (601099.SH)當(dāng)日中午收盤前至下午收盤時一度封至漲停；即便是前一日公布公司總裁涉案消息的國海證券 (000750.SH)，當(dāng)日也收漲達(dá)0.90%。

? ? ?事實上，無論在價格層面還是資金層面，當(dāng)前市場對于券商股的偏好也正在不斷強化。

? ? ?據(jù)數(shù)據(jù)顯示，宏源證券當(dāng)日資金凈流入額為10月15日當(dāng)日滬深兩市最高，達(dá)4.06億元，而方正證券 (601901.SH)、中信證券 (600030.SH)、興業(yè)證券 (601377.SH)三家券商當(dāng)日資金凈流入也超過3億元。

? ? ?此外，亦有廣發(fā)證券 (000776.SZ)、長江證券 (000783.SZ)、國元證券 (000728.SZ)等8家券商的當(dāng)日資金凈流入超過1億元。

? ? ?事實上，市場對于券商股的追捧，與多家公司剛剛披露的9月份財務(wù)經(jīng)營情況所反應(yīng)出的業(yè)績超預(yù)期有關(guān)。截至10月15日，19家券商的營業(yè)收入均實現(xiàn)了環(huán)比增長。

? ? ?據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月份19家上市券商的9月份營業(yè)收入環(huán)比增長率的平均值為66.06%，而凈利潤的月環(huán)比增長平均值則達(dá)到73.35%。

? ? ?數(shù)據(jù)顯示，光大證券 (601788.SH)、西部證券 (002673.SZ)、太平洋證券、國金證券 (600109.SH)四家券商的9月份營業(yè)收入環(huán)比增長超過100%，其中光大證券9月份營業(yè)收入高達(dá)59956.77萬元，月環(huán)比增長高達(dá)313.13%，占其1-9月營業(yè)收入累計額的22.97%；相比之下，國海證券、廣發(fā)證券兩家券商的營業(yè)收入月比增長則稍顯落后，均未過20%。

? ? ?而在凈利潤方面，亦有18家券商的9月份業(yè)績實現(xiàn)了環(huán)比正增長，其中國金、太平洋、西部以及中信四家券商的凈利潤月環(huán)比增長實現(xiàn)翻番，而國金證券凈利月環(huán)比增長更是達(dá)到了206.65%。

? ? ?另一方面，山西證券(002500.SZ)9月凈利潤則出現(xiàn)了-20.02%的環(huán)比負(fù)增長；此外剛剛公告表示公司總裁被卷入調(diào)查的國海證券9月份凈利潤增長亦相對較低，僅為8.02%；其9月份營業(yè)收入和凈利潤情況雙雙落后于行業(yè)整體水平。

? ? ?而隨著多家公司9月份財務(wù)簡報的出爐，亦有券商今年以來的業(yè)績呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。以太平洋證券為例，據(jù)該公司7、8月及上半年年報所披露的財務(wù)數(shù)據(jù)粗略估計，其前三季度凈利潤有望達(dá)至3.4億元，該數(shù)據(jù)較去年同期或增長達(dá)330.38%。

? ? ?在業(yè)內(nèi)人士看來，證券業(yè)的業(yè)績易在市場向好時有較好表現(xiàn)，而此前上證指數(shù)的上行周期恰好給予了證券公司的業(yè)績增長機遇。

? ? ?“大盤上漲時，市場開戶數(shù)、成交量會明顯提高，這將對券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)構(gòu)成利好。”淡水泉投資的投資經(jīng)理林月(化名)表示，“另一方面是券商的賬上有相當(dāng)規(guī)模的自營盤和證券資產(chǎn)，這些資產(chǎn)會隨著市場價格的上漲出現(xiàn)溢價收益。”

? ? ?多項制度紅利起航在即

? ? ?事實上，讓券商股受到市場追捧的，除剛剛披露的業(yè)績表現(xiàn)外，還有即將得到釋放的各項制度紅利，其中滬港通便是近期較受關(guān)注的資本概念。

? ? ?“最近滬港通開閘預(yù)期的臨近，正在讓券商股更加的受到市場關(guān)注。” 林月指出，“不過只有等到滬港通開閘的影響進(jìn)一步明確，券商股如何從中受益的邏輯才會更加清晰。”

? ? ?另一方面，伴隨著券商資本中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，有望開閘的收益憑證等創(chuàng)新資本工具也將成為證券行業(yè)的利好之一。

? ? ?事實上，當(dāng)前資本中介業(yè)務(wù)對券商而言已愈加重要；據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013年，券商融資融券利息收入實現(xiàn)184.62億元，較2012年的52.60億元同比增長高達(dá)近三倍。

? ? ?21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者日前了解到，證券業(yè)協(xié)會曾向部分券商發(fā)布《證券公司開展收益憑證業(yè)務(wù)規(guī)范(征求意見稿)》(下稱規(guī)范)，對擬松綁券商收益憑證的非公開發(fā)行內(nèi)部征求意見。

? ? ?在業(yè)內(nèi)人士看來，收益憑證等新資本工具的放開有望為日漸成為證券業(yè)新“重心”的融資融券、股權(quán)質(zhì)押等資本中介類業(yè)務(wù)“補充彈藥”。

? ? ?“我們還是很看好融資融券業(yè)務(wù)，這塊收入未來的占比將會達(dá)到整個行業(yè)總水平的20%以上。”北京一家大型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)線條線負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“目前主要表現(xiàn)的問題就是資金不足，券商IPO的募資用途也大多是為了補充開展兩融業(yè)務(wù)的資金。”

? ? ?而除此之外，即將實現(xiàn)備案制改革的資產(chǎn)證券化以及被允許開展非標(biāo)資產(chǎn)直投的券商資管以及正在完成搭建的統(tǒng)一證券賬戶體系也將為證券行業(yè)的整體成長性注入更多可能。

? ? ?“新環(huán)境下的盈利模式要變了。”上海一位資深投行人士坦言，“以前更專注于資本市場，到現(xiàn)在慢慢貼近實體經(jīng)濟(jì)，這個過程中券商還有很多機會可以挖掘。”