然而，隨著IPO的重啟和項目周轉速度的加快，IPO業(yè)務將再度成為投行業(yè)務主力 .

　　投行業(yè)務“左右手”互換

　　“IPO開閘，短期內影響主要將集中于中小券商，因為其團隊規(guī)模較小，主要人員和精力將落到IPO在會項目上。”某上市券商投行人士稱，但長期來看，各券商會根據自身優(yōu)勢進行準確的業(yè)務定位及分工，實質影響較小。

　　“在IPO暫緩的一年多中，投行被迫轉變以IPO為業(yè)務核心的傳統(tǒng)思路。” 一位不愿具名券商人士表示，在此期間投行業(yè)務收入構成也發(fā)生了顯著變化，一批曾經在IPO紅海廝殺的券商投行逐漸在非IPO業(yè)務的藍海中實現突破。

　　記者發(fā)現，這一年多來，債券、并購重組、新三板等業(yè)務挑起了投行收入的重擔。數據顯示，截至11月30日，今年券商承銷收入合計26.67億元，其中23.82億元來自再融資，占比超八成。與此同時，投行傳統(tǒng)的收入主力—保薦業(yè)務和首發(fā)承銷業(yè)務幾乎顆粒無收。而2012年同期券商承銷收入合計為65.01億元，僅8.48億元收入來自增發(fā)，其余54.37億元收入由IPO貢獻。

　　東邊不亮，西邊亮。上海某券商非銀行金融行業(yè)分析師認為，IPO的暫緩改變了券商投行收入結構，但可以預計的是，隨著IPO重啟步伐的臨近，券商投行收入將放量回升，IPO業(yè)務將再度成為投行業(yè)務主力。

　　“新股發(fā)行制度改革之后，部分并購業(yè)務可能將轉移至新股發(fā)行，投行業(yè)務”左右手“互換。” 廣發(fā)證券研究報告認為，由于借殼從嚴、新股發(fā)行更為通暢，預計部分借殼或者擬被并購的企業(yè)可能會轉向新股發(fā)行，投行收入“左右手”互換，所受實質影響較小。

　　難改IPO獨大格局

　　“雖然都是投行業(yè)務，但IPO和再融資的競爭模式不太一樣。”深圳某資深投行人士稱，IPO注重的是承攬，因為擬上市公司看重的是投行團隊及其過往業(yè)績 ；而上市公司再融資側重的則是承銷，看重的是券商的平臺和銷售能力。

　　 “此次新股發(fā)行新政對券商影響最大的是自主配售和注冊制。”招商證券非銀行金融行業(yè)分析師洪錦屏表示，注冊制意味著證監(jiān)會發(fā)審委的權力很大一部分下放至券商，券商對上市公司的談判力上升，有了未來收費上升的基礎。此外，新政規(guī)定自主決定發(fā)行數量，能力強的券商可充分發(fā)揮優(yōu)勢，不容易出現收入季節(jié)性明顯波動的局面；而自主配售意味著券商可以自主決定將IPO的份額配售給哪些客戶，這也將提升券商對客戶的談判力，項目多的券商客戶粘性也將大幅增加。

　　 “假設2014年有150家公司成功上市，券商投行收入有望同比增長100%以上，對營業(yè)收入的增量貢獻將達到5%。”東方證券研究所王鳴飛認為，按照目前監(jiān)管部門傳遞的信息，明年初將有50家企業(yè)IPO，760多家企業(yè)的審核工作需要一年左右時間，因此不排除2014年投行收入增量貢獻超過10%。

　　而申銀萬國研究所預計，2014年整個券商行業(yè)凈利潤增長30%，其增長主要來自IPO重啟以及融資融券 、股權質押融資業(yè)務繼續(xù)放量等。